弗里德曼的"三效应"学说

弗里德曼“三效应”学说：

他批评货币供给增加、利率下降的结论，认为供给增加并不会导致其它条件不变，也就是说，供给增加时，其它条件也会变化。他研究了货币增加对利率的影响：

他把货币供给增加（其它条件不变）、利率下降的结论叫流动性效应。

主要观点：影响利率有三效应，即流动性效应、收入与价格效应、通货膨胀预期效应，收入增加与价格上涨、通货膨胀预期上升会导致利率上升，如果收入与价格效应、通货膨胀预期效应大于流动性效应，那么，货币供给的增加会导致利率的上升，而且不是下降。

流动性效应。这种效应主要反映在两方面：一是升值预期中的资金流动，即当市场预期人民币将要升值时，大量的短期投机性资金将涌入中国，这些“游资”中相当一部分将流向房地产市场，从而推高房地产价格；二是人民币升值之后的流动性。人民币升值一般意味著国内经济整体向好，投资机会多，而且收益水平相对可观，或者投资者预期货币将持续升值，则将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股市和房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬。